国务院常务会议5月12日决定，新增5000亿元信贷资产证券化试点规模，同时继续完善制度、简化程序，鼓励一次注册、自主分期发行;规范信息披露，支持证券化产品在交易所上市交易。

在业内人士看来，资产证券化扩容，意在盘活存量资金，促进多层次资本市场建设，更好支持实体经济发展。

此外，会议还要求，试点银行腾出的资金要用在刀刃上，重点支持棚改、水利、中西部铁路等领域建设。

发行主体及产品体系将更加丰富

据了解，加上此前已经获批的3500亿元试点额度，资产证券化试点额度已经达到了8500亿元。

中债资信评论认为，相比于2012年重启时获得的500亿元试点额度和2013年扩大试点时3000亿元的试点额度，此次试点额度的增加将有助于我国信贷资产证券化市场的进一步扩大，撬动我国银行体系的信贷资产，盘活存量资金推动实体经济的发展。

数据显示，今年第一季度，共有17单信贷资产支持证券发行，总额达到508亿元。多家机构预计，2015年资产证券化规模将有望达到6000至8000亿元。

随着发行规模的增加，资产证券化产品的发行主体也更加多元化。银监会副主席周慕冰近日就指出，将进一步推进信贷资产证券化和信贷资产流转业务，扩大信贷资产证券化发起机构范围和基础资产范围。

此前，政策性银行、国有银行、股份制银行、汽车金融公司、资产管理公司等是资产证券化产品的发行常客，而下一阶段，城商行、农商行、金融租赁公司和外资行也将成为推动资产证券化发展的生力军。

早在2005年，我国信贷资产证券化就开始试点，但随着美国次贷危机的爆发，我国的资产证券化进程受阻，一直到2012年才再次启动试点。2013年8月28日，国务院常务会议决定进一步扩大信贷资产证券化试点。

去年11月，银监会推出信贷资产证券化备案制。今年4月初，央行发布通知称，符合条件的受托机构和发起机构可以向央行申请注册，并在注册有效期内自主分期发行信贷资产支持证券。

中债资信分析称，央行注册发行和银监会备案制的实施，再加上此次国务院会议鼓励一次注册、自主分期发行，使得发行人在有效期和注册额度范围内可以自主选择发行时间、发行金额等，将有效缩短资产证券化产品的发行流程、提升资产证券化产品发行效率与频率,降低发起机构的发行成本。

信贷资产证券化是“盘活存量”大方向上的重要一步。银监会特邀顾问、工商银行前行长杨凯生上周表示，要保证银行业有新的信贷投放能力，重要的甚至是唯一的出路就是要让银行的信贷资产、贷款资产具有流动性，使银行的贷款是可转让的、可变现的。具体的方法就是将信贷资产证券化。

2014年，我国信贷资产证券化业务发展迅速，发行金额近2900亿元，超过2005年信贷资产证券化试点开始到2013年全部发行额总和。

但在业内人士看来，3000亿左右的规模依然较小，发展前景广阔。相比2014年9.8万亿新增银行业贷款，资产证券化规模仅为3%左右，和市场将近90万亿的贷款余额相比，目前资产证券化的规模更是微不足道。

据记者了解，目前国内资产证券化产品的基础资产多是商业银行的对公信贷。央行副行长潘功胜上周公开表示，从国际成熟的市场情况来看，主流的信贷ABS基础资产应是住房、汽车、信用卡、学生贷款等标准化程度高的零售产品，这样会具有资产池笔数多、同质性高的特点，由此可以通过大数法则，获得资产池相对稳定的违约率并进行定价。

基础资产质量或将下滑将加强信息披露

据了解，试点阶段，多家试点机构处于积累经验、杜绝风险等考虑，大多选择将最优质的资产拿来做证券化。

杨凯生指出，但是这种做法不宜固化，不宜机制化，否则这样的贷款证券化很难具有真正的生命力。目前银行做贷款证券化的积极性并不是很高，原因固然是多方面的，但只能挑选相对优质的资产来进行证券化，无疑是一个原因。

中债资信预计，随着资产证券化业务的深入开展，一来优质资产剩余存量下降，二来发起机构更多将把收益纳入考虑范畴，后续发行的信贷资产支持证券难免出现基础资产质量略有下滑的情况。

第一创业摩根大通证券有限责任公司投资银行部创新产品组联席主管王学斌表示：“由于资产证券化的规模越来越大，参与的机构越来越多，资产类型也会越来越广泛，相较于以前，总体的资产的加权信用等级是有可能降低的。”

此外，值得关注的是，资产证券化正式由审批制过渡为备案制+注册制后，监管层不再针对证券化产品发行进行逐笔审批，加强对发起机构的约束以保护投资方的利益也成为市场关注的热点。

“相较于关注产品违约与否，真正的投资者保护是在于是否可以创造出这样一个环境，让发行人能够真实准确完整的披露其自身状况而不是刻意包装，中介机构应当勤勉尽责，客观公正的做好尽职调查与信息披露，让投资者可以根据自身风险承受能力自行选择不同的产品，承担必要的信用风险而无需担心发行人或中介机构的道德风险。”第一创业摩根大通证券有限责任公司资本市场部负责人王戈分析表示。

潘功胜也指出，除了进一步扩大ABS的基础资产外，还要强化信息披露等市场约束机制。将进一步发挥市场组织的作用，规范信息披露的文本、内容和行为，提升标准化的程度，建立事中、事后管理和持续信息披露的分析评价机制。(文章来源：《第一财经日报》)